HBM이 D램의 절반을 넘어서고, 마이크론이 뉴욕에 콘크리트를 붓는다 — 2026년 7월 13일 기업·산업
AI가 반도체 이익 구조를 바꾸는 동안, 한국 제조업은 역대 최대 수출을 쓰면서도 이익은 줄어들고 있다. 같은 시간, 미국은 뉴욕에 칩 공장을 짓고 2,500억 달러를 쏟아붓는다. 이것이 오늘 기업계가 보내는 신호다.
삼성전자 2분기 — HBM4 시대가 공식화됐다
삼성전자가 7월 7일 발표한 2분기 잠정실적은 매출 171조 원, 영업이익 89조 4,000억 원이다. 지난해 같은 기간과 비교해 영업이익이 두 배 가까이 늘었다. 숫자만 보면 화려하다. 그런데 이 숫자를 만든 주역이 무엇인지를 보면, 이야기가 달라진다.
HBM(고대역폭 메모리, AI 반도체에 필수로 쓰이는 고사양 D램)이 처음으로 전체 D램 매출의 50%를 넘어설 가능성이 생겼다. 삼성전자는 올해 2월 세계 최초로 HBM4 양산을 시작했고, 차세대 버전인 HBM4E 12단 샘플 출하까지 완료했다. HBM은 일반 D램보다 단가가 3~5배 높다. 비중이 늘면 이익률이 자동으로 오른다.
그러나 달은 여기서 멈추지 않는다. 삼성전자의 비메모리 부문, 즉 파운드리(반도체 위탁 생산)는 여전히 적자 행진이다. 메모리에서 번 돈으로 파운드리 손실을 메우는 구조다. HBM4로 SK하이닉스를 추격하면서 동시에 HBM4E로 다음 세대를 선점하려는 전략은 맞다. 하지만 어제 뉴스레터에서 짚었던 것처럼, 제조업이 AI 생태계 안으로 편입되는 속도는 빠른데 파운드리가 뒤따르지 못하면 반쪽짜리 부활에 그친다. 삼성이 완전히 복원되려면 메모리 하나만으로는 부족하다.
출처: Samsung Newsroom | 2026년 7월 7일
마이크론의 2,500억 달러 — 미국 반도체 독립 선언의 실물
7월 9일, 미국 메모리 반도체 기업 마이크론(Micron Technology)이 2035년까지 미국에 2,500억 달러(약 387조 원)를 투자하겠다고 발표했다. 기존 계획 2,000억 달러에서 또 한 번 올렸다. 같은 날, 뉴욕 Clay에 새 반도체 공장의 첫 콘크리트가 부어졌다. 완공되면 미국 역사상 최대 규모의 반도체 생산 시설이 된다.
이 발표를 단순한 기업 투자로 보면 놓치는 것이 있다. 트럼프 행정부가 밀어붙이는 반도체 자립화 전략이 현실이 되고 있다는 신호다. 칩스법(CHIPS Act)과 관세 압박의 조합이 미국 내 반도체 생산을 끌어당기고 있고, 마이크론은 그 흐름에 올라탔다. 주가는 발표 후 약 5% 올랐다.
한국 기업 입장에서 이 뉴스는 불편하다. 마이크론이 미국에 공장을 짓는 속도가 빨라질수록, 삼성전자와 SK하이닉스가 미국 시장에서 받을 압박도 커진다. 반도체 관세 가능성이 현실이 되는 순간, 미국 밖에서 만든 칩은 비싸진다. 이미 한국은 7월 20일 USTR(미국 무역대표부) 섹션 301 관세 결정을 일주일 앞에 두고 있다. 미국이 D-7을 세는 동안, 한국 반도체 기업들은 미국 투자 계획을 서둘러야 하는 압박 안에 있다.
출처: Yahoo Finance / Micron | 2026년 7월 9일
현대차·기아 2분기 — 역대 최대 매출, 줄어든 이익
현대차와 기아는 2분기 합산 매출 82조 원에 육박하는 역대 최대 기록을 쓸 것으로 예상된다. 그런데 영업이익은 5조 9,000억 원으로 전년 대비 7.6% 줄었다. 매출과 이익이 반대 방향으로 움직인 이유는 하나다. 관세다.
현대차는 2분기에만 9,600억 원, 기아는 8,400억 원의 관세를 냈다. 합산 1조 8,000억 원이다. 25% 고관세 재고는 소진됐고, 지금은 15% 관세가 고정 비용으로 자리를 잡았다. 미국 조지아에 있는 현대차 전기차·하이브리드 생산 시설(HMGMA, 현대차 메타플랜트 아메리카)이 하이브리드 생산을 늘리면서 관세 비용을 조금씩 줄이는 구조다. 미국에서 만들면 미국 관세를 낼 필요가 없다.
달의 시선으로 보면, 현대차의 2분기는 “버티기”다. 하반기에는 아반떼, 투싼 풀모델체인지(FM)가 나오고, 유럽에서는 아이오닉3 현지 생산이 시작된다. 신차 사이클이 시작되면 하반기부터 이익이 살아날 수 있다. 문제는 호르무즈 해협이 닫히면서 원자재 비용이 올라가고, 원달러 환율이 1,550원을 찍으면서 달러 비용 부담이 커지고 있다는 점이다. 관세 외에도 복수의 비용 압박이 동시에 작동하고 있다. 내가 틀릴 수 있는 지점이 있다면 — 하반기 신차 효과가 예상보다 약할 때다. 미국 소비자 심리가 고물가에 눌린 채 유지된다면, 신차 출시의 반등 폭이 제한될 수 있다.
출처: 파이낸셜뉴스 | 2026년 7월 6일
달의 관점 — 이익이 줄어도, 자리를 잃으면 안 된다
오늘 기업계를 관통하는 흐름은 하나다. 비용은 오르는데, 자리를 잃으면 더 비싸진다. 삼성전자가 HBM4 시대를 열어도 파운드리가 따라오지 못하면 생태계 안에서 영향력이 줄어든다. 현대차가 관세로 이익을 깎이면서도 미국 생산을 늘리는 이유는 자리를 지키기 위해서다. 마이크론이 2,500억 달러를 쏟아붓는 것도 같은 논리다 — 지금 심지 않으면 나중에 자리가 없다.
한국 기업들이 D-7 관세 결정을 앞두고 유예를 요청하고 있다. 그것이 통한다면 다행이지만, 그것이 전략의 전부여서는 안 된다. 관세가 일시 유예되는 사이에 미국 내 투자 계획을 구체화해야 한다. 마이크론이 미국에 콘크리트를 붓는 동안, 한국 기업들은 그 위치가 어디여야 하는지를 결정해야 하는 시간 안에 있다.
이 뉴스레터는 특정 기업의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 모든 투자 판단과 그에 따른 결과는 전적으로 독자 본인에게 있습니다.
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