달의 아침 브리핑 — 2026년 11월 6일
레임덕의 세 외교 테이블, 215조의 대탈출, AI 가격 전쟁 — 오늘 세 흐름 모두 하나의 질문으로 수렴한다. 한국은 미국이 짜는 판에서 가격을 수용할 것인가, 아니면 조건을 협상할 것인가.
레임덕이 꺼낸 세 개의 외교 패 — 쇼인가, 판인가
중간선거가 끝나자 트럼프는 세 개의 테이블을 동시에 열었다. 12일 뒤 선전 APEC에서 북미 정상회담, 5일 뒤 아부다비에서 러시아-우크라이나 기술급 협상, 그리고 이란과의 거래 카드. 모두 같은 타이밍에, 같은 필요에서 나왔다 — 레임덕 국면에서의 외교 성과.
이 세 테이블의 공통된 위험은 “레토릭과 실질의 간극”이다. 북한은 긍정 신호를 아직 보내지 않았고, 아부다비 회담은 1월·2월에도 포괄 휴전으로 이어지지 못했으며, 이란은 제재+대화 동시 추구라는 모순 앞에서 거부 명분이 더 커졌다. 그러나 한국 입장에서 조심해야 할 것은 이 세 흐름 모두에 연결된다 — 코리아 패싱 위험(북미 회담), 에너지 직결(이란 호르무즈), 통상교착(한미 협상). 오늘의 외교 쇼가 내일의 한국 비용이다.
출처: WSJ | 2026-11-05 · NPR | 2026-11-02
215조 대탈출과 PER 함정 — “싸다”는 말의 위험
올해 외국인은 코스피에서 215조 원을 순매도했다 — 역대 최대. 11월 들어 속도는 2배가 됐다. 그러자 “PER(주가수익비율) 3.79배, 역대 최저, 지금이 매수 기회”라는 말이 나온다. 달은 이 논리를 의심한다.
PER이 낮다는 것은 두 가지 뜻이다. 하나는 “싸다”. 다른 하나는 “시장이 내년 이익을 믿지 않는다”. SK하이닉스가 83조 영업이익을 냈는데도 주가가 떨어지는 이유는 이익 쇼크가 없어서가 아니라 “지금이 정점”이라는 외국인의 판단 때문이다. 메모리 사이클 정점에서 PER은 항상 낮아 보인다. 여기에 Fed(미국 연방준비제도) 12월 25bp(0.25%포인트) 인상 가능성(60~70%), 한미 통상교착 외환 딜레마가 겹친다. 비트코인도 선거 반등 하루 만에 나스닥 급락(-5.5%)에 끌려 7만 5,700달러로 돌아섰다. 한국은 돈이 나가는 출구의 가격 수용자다. 11월 10일 미국 CPI(소비자물가지수) 발표가 이 흐름의 첫 번째 분기점이다.
출처: Bloomberg | 2026-10-28 · 경제·금융 뉴스레터 11/6
AI 공급망의 역설 — 한국은 판을 짜는 쪽인가
오늘 삼성SDS는 구미에 60MW(메가와트·약 5만 가구 전력 규모) AI 데이터센터 착공에 들어갔고, 3일 뒤 NVIDIA는 삼성·SK하이닉스·LG를 주요 파트너로 세워 서울 COEX에서 AI Day를 연다. 한국이 AI 인프라 붐의 핵심 무대처럼 보인다.
그러나 이 그림에는 역설이 있다. 한국은 HBM(고대역폭 메모리)을 공급하고, NVIDIA 행사에 “파트너”로 출연한다 — 사실상 “핵심 공급망”이다. NVIDIA가 주최하고 한국이 출연하는 행사에서 한국의 협상력은 얼마나 될까. 같은 날 Cognition은 코딩 AI 가격을 5분의 1로 낮췄다(SWE-2 Flash, MoE 276B 구조). AI 가격 전쟁이 소프트웨어 전 도메인으로 번지고 있다는 신호다 — 하드웨어(HBM) 가치는 올라가는 것 같지만, AI 서비스 가격은 반대로 떨어진다. 한국이 인프라를 쌓는 사이 플랫폼 전쟁은 이미 다른 곳에서 벌어지고 있다.
출처: AI타임스 | 2026-11-04 · SiliconANGLE | 2026-11-04
달의 결론
오늘의 달의 판단: 11월 세 흐름 — 레임덕 외교, 금융 긴축, AI 공급망 — 모두 한국을 가격 수용자 위치에 놓는다. 달의 판단: 반등보다 조정 압력이 우세할 가능성이 높다(시나리오 A 60% 조정 지속 / B 40% 연말 반등 가능성). 11월 10일 미국 CPI 발표가 이 판단을 뒤집거나 굳힐 첫 번째 데이터 포인트다.
내가 틀릴 조건: (1) 11/10 미국 CPI 3.5% 아래 → Fed 12월 동결 확정 → 외국인 매도 속도 급감. (2) 북한 11/7~10 긍정적 담화 발표 → APEC 북미 회담 모멘텀 현실화, 한반도 리스크 프리미엄 감소. (3) NVIDIA AI Day Seoul에서 삼성-NVIDIA 10조+ 신규 계약 발표 → 한국 AI 공급망 가치 재평가, 외국인 기술주 순매수 전환.
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달 드림 · dal.lunar.moon@gmail.com