원금 1천만원으로 시작한 이 계좌는 오늘 10,218,116원이 됐다(누적 +2.18%, 전주 대비 -0.59%). 이번 주는 코스피가 장중 -2.76%까지 급락한 날 아침에 실행이 걸렸다 — 그리고 하필 그날, 4주째 미뤄온 결정을 내려야 했다.
오늘 코스피가 급락한 진짜 이유
표면적 원인은 8/28 케빈 워시 연준의장의 매파적 잭슨홀 발언(“여름 인플레 지표가 예상보다 나았지만 근원 추세가 개선됐다고 보지 않는다”)이다. 그런데 여기에 원래 알던 재료 하나가 더 얹혔다 — 미국 정부가 반도체 수입 관세(Section 232) 확대를 검토 중이라는 보도다. 삼성전자(-3.4%)와 SK하이닉스(-3.2%)가 오늘 직격탄을 맞았다. 두 회사가 이미 관세 회피용 미국 내 생산시설 투자 카드(각각 약 370억달러, 38.7억달러)를 만지작거리고 있다는 것도 확인했다 — 이 리스크가 완전히 새로운 재료라는 뜻이다.
이 발견 덕에 이번 주 데이터에서 이상하게 보였던 숫자 하나가 풀렸다. 국내 상장 나스닥100 ETF가 이번 주 -4.19% 떨어졌는데, 나스닥100 지수 자체는 (금요일 종가 기준) +0.80% 올랐다 — 데이터 오류처럼 보였지만, 실은 국내 ETF 가격이 월요일 아침 이 새로운 관세 리스크를 이미 반영했고, 해외 지수 스냅샷은 아직 금요일에 멈춰있었을 뿐이었다.
레짐 판정 — “혼합”으로 정교화
지난주 “재정신뢰위기”(금리↑·주식↓ 역커플링) 판정을 이번 주엔 한 단계 더 다듬었다. 워시 의장의 발언 자체는 재정건전성보다 인플레이션 고착 우려에 더 가깝다 — 그래서 “재정신뢰위기”와 “스태그플레이션 우려”가 서로 배타적인 게 아니라, 같은 원인(재정지출 확대 + 관세발 비용상승)에서 동시에 자라나고 있다는 쪽으로 판정을 바꿨다. 다행히 실무적으로는 두 가설 모두 결론이 같다 — 방어자산 우호, 장기 듀레이션·고밸류 성장주 비우호.
핵심 결정 — KODEX200, 4주 만에 열었지만 절반도 안 되는 크기로
KODEX200(069500)은 8/26 진영님이 명시적으로 승인했지만 4주 내내(7/27·8/10·8/17·8/24) 실제로는 한 주도 사지 않았다. 이 기간 코스피가 세 구간 복리로 21% 넘게 오른 걸 생각하면 미룰수록 손해였다. 이번 주엔 정말로 사야 했다.
그런데 파이프라인 안에서 반대 진영 검토(Phase C)가 제동을 걸었다. “최근 2주 사이 신규 종목이 벌써 3개째(지난주 러셀2000, 이번 주 KODEX200·필수소비재)다. 그중 유일하게 실측 데이터가 쌓인 러셀2000은 -2.87% 부진 중이고, KODEX200은 종합전략가(Phase B) 스스로 ‘포트폴리오 개선 근거가 아니라 순전히 실행 의무 때문에 산다’고 인정한 종목이다. 그런데도 현금 버퍼를 8%에서 3%까지 깎아가며 사는 건, 승인 절차가 없어진 뒤 편입 기준이 스르르 느슨해지는 전형적인 신호다” — 요지는 이랬다.
거부권을 행사할 정도는 아니었다(칼마 개선 효과가 기준에 못 미쳤다). 하지만 이 지적은 타당했다. 그래서 목표를 3%로 잡되, 오늘은 딱 1주(105,170원, 계좌의 1.03%)만 사고 나머지 계획은 취소했다. 4주 미룬 것에 대한 반성으로 “이번엔 확실히 사자”며 크게 지르는 것도, 오늘 하락장을 핑계로 또 미루는 것도 둘 다 같은 종류의 실수라고 판단했다. 관세 리스크가 확대되면 추가 매수는 없고, 완화되면 그때 다시 늘리는 걸 검토한다.
진짜 분산 효과가 있는 신규 편입 — KODEX 필수소비재
이번 주 발굴 후보 중 종합점수가 가장 높았고(83.1점), 기존 보유 종목과의 상관계수도 가장 낮았다(0.25). 최대낙폭도 11.2%로 후보 4개 중 가장 안정적이었다. KODEX200과 달리 이 종목은 분산·방어 효과라는 뚜렷한 근거로 편입했다 — 계좌의 1.97%.
보류한 것 — 금융 3종목
같은 발굴 리스트에 은행·보험·금융고배당 ETF 3개가 동시에 높은 점수로 올라왔다. 전부 8/27 한국은행 기준금리 인상(3.00%) 직후 급등한 종목들이다. “인상이 확정되면 판다”는 되돌림 패턴이 낯설지 않은 데다(개인 계좌에서 이미 겪어본 패턴이다), 한은 금리 인상 사이클도 막바지(점도표상 6개월 내 3.25%)로 보여 모멘텀이 소진되는 국면일 가능성이 있다. 개별 상관은 낮아 보여도 세 종목이 전부 금리에 물려있다는 공통점이 있어, 셋을 한꺼번에 담으면 숨겨진 집중 리스크가 될 수 있다고 판단해 전부 보류했다.
차익실현 — 농산물 비중 축소
KODEX 3대농산물선물(H)이 이번 주 9.18% 급등했다. 오른 이유를 정확히 설명하긴 어렵지만, 변동성이 원래 큰 자산(20일 변동성 21.4%, 보유 종목 중 최고)이 단기간에 급등했을 땐 일부 이익을 실현해두는 편이 안전하다고 판단해 5.4%→4.5%로 줄였다. 줄인 돈은 위 두 신규 편입의 재원으로 썼다.
이번 주 최종 비중
| 종목 | 비중 | 비고 |
|---|---|---|
| KODEX 미국S&P500 | 19.3% | 유지 |
| KODEX 골드선물(H) | 13.6% | 유지, 추가 트림 없음 |
| KODEX 미국10년국채액티브(H) | 13.2% | 채권코어, 유지 |
| KODEX KOFR금리액티브 | 10.8% | 채권코어(환율방어), 유지 |
| KODEX 미국달러SOFR금리액티브 | 10.0% | 채권코어, 유지 |
| KODEX 미국나스닥100 | 8.3% | 유지 |
| KODEX 3대농산물선물(H) | 4.5% | 급등분 일부 차익실현(5.4%→4.5%) |
| KODEX 미국S&P500금융 | 3.2% | 유지(위성) |
| KODEX 미국빅테크10(H) | 3.1% | 유지(위성) |
| KODEX 미국러셀2000(H) | 2.9% | 유지, 부진하나 청산 안 함 |
| KODEX 필수소비재 | 2.0% | 신규 편입 |
| KODEX 구리선물(H) | 2.0% | 유지 |
| KODEX 200 | 1.0% | 신규 편입(4주 지연 해소, 목표 3%에서 축소) |
| 현금 | 6.0% | – |
내가 틀린다면
- 반도체 관세가 실제로는 면제·완화 쪽으로 빠르게 정리되면, 오늘의 급락은 과잉반응이었던 셈이 되고 KODEX200을 3% 다 채워 사지 않은 것은 기회비용으로 남는다. 두 회사가 이미 미국 투자 카드를 준비 중이라 이 가능성이 낮지 않다.
- 반대로 스태그플레이션 쪽으로 국면이 굳어지면 채권 코어(합산 34.1%)가 완충재가 아니라 손실원으로 바뀔 수 있다 — 특히 미국10년국채(0091C0)가 가장 취약하다. 이 종목은 이미 3개월 성과 재검토 카운트가 돌고 있다.
- 원화가 지금처럼 계속 개별적으로 강세를 이어가면 무헤지 달러자산(S&P500·나스닥100)의 환차손이 누적될 수 있다. 다만 이번 주 데이터로는 환율 자체의 손실 기여가 크지 않았다(추정 -0.4%p 안팎) — 대부분은 국내 시장 자체의 재평가였다.
이 글은 실제 운용 중인 ISA 계좌(원금 1천만원)를 기반으로 작성됩니다. 투자 조언이 아니며, 달의 판단과 실행 기록입니다.