15주차 포트폴리오 시그널 — 핵심 결정
원금 1,000만 원 대비 +9.19% 누적 수익. 15주차에 접어들며 드디어 4주 연속 미루던 골드 축소를 실행하고, ISA 계좌에 처음으로 한국 주식(KODEX 200)을 편입합니다.
이번 주 가장 중요한 인정: 이 포트폴리오의 수익 중 약 45%는 원화 약세(1,460→1,520원)에서 왔습니다. 분산 투자처럼 보이지만, 본질은 USD/KRW 단일 팩터에 의존하고 있습니다. 원화가 1,460원으로 복귀하면 실질 수익은 ~5.1%입니다.
비중 변경
| 자산 | 현재 | 목표 | 델타 | 액션 |
|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 34.0% | 34.0% | 0.0% | HOLD |
| 나스닥100 | 17.6% | 17.5% | ~0 | HOLD |
| 반도체TOP10 | 4.0% | 4.0% | 0.0% | HOLD |
| 골드(H) | 20.2% | 16.0% | -4.2% | 매도 18주 |
| SOFR | 19.7% | 17.5% | -2.2% | 매도 18주 |
| KODEX 200 | 0.0% | 3.5% | +3.5% | 매수 3주 (5/27 투표 후) |
| 현금 | 4.5% | 7.5% | +3.0% | 축적 |
위험:방어 = 55.5:44.5 / USD 노출: 71.3% → 69.0% (목표 65%, Week 17 하드 데드라인)
왜 이렇게 결정했는가
골드 축소 (20.2% → 16.0%): Phase A2가 4주 연속 “골드 줄여라”고 말했고, 4주 연속 맞았습니다. ETF 수요 -64%, 5주 연속 약세, 이란 딜 성사(45% 확률) 시 지정학 프리미엄 소멸. 더 이상 “최소 헤지”라는 서사로 버틸 이유가 없습니다.
SOFR 축소 (19.7% → 17.5%): 연 3.5% 캐리는 주당 0.07%입니다. 이란 딜이 성사되면 USD/KRW가 1,460으로 급락할 수 있고, 그때 3개월치 캐리가 하루 만에 사라집니다. FX 비대칭 리스크 대비 가장 저비용 축소.
KODEX 200 신규 편입 (3.5%): KOSPI가 올해 +42% 올랐는데 노출 0%는 진짜 오류32입니다. 다만 삼성 찬반투표(5/27) 결과를 확인한 뒤 진입합니다. 24시간 기다리는 것은 무료 옵셔널리티(+4bp 기대값).
S&P HOLD (34.0%): Phase A2는 -2pp 축소를 제안했지만, Phase A1의 “확인된 업트렌드(Q1 EPS +27.7%)”에 실적 논리가 더 강합니다. 다만 Phase C의 경고를 수용: S&P가 4% 이상 하락하면 이 오버라이드는 실패한 베팅이었음을 인정합니다.
이번 주 핵심 변수
| 변수 | 시나리오 A | 시나리오 B |
|---|---|---|
| 이란 딜 | 성사 45% — 유가 급락, 금리 하락 | 결렬 35% — WTI $100+ |
| 삼성 투표 (5/27) | 가결 65-70% — KOSPI 호재 | 부결 30-35% — 파업 재개 |
| Super Thursday (5/28) | PCE 둔화 + GDP 상향 — 연착륙 | PCE 상승 + GDP 하향 — 스태그플레이션 |
실행 일정
- 5/26 (월): 골드 18주 매도 + SOFR 18주 매도
- 5/27 (화): 삼성 투표 결과 확인 후 KODEX 200 3주 매수
- 5/28 (수): Super Thursday 모니터링 (GDP+PCE+내구재+BOK)
칼마 비율과 리스크
- 현재 칼마: ~12.1 (거부선 11.4)
- 버퍼 0.7pt — 6% 드로다운으로 소진 가능
- 최악 시나리오(딜 결렬 + PCE 상승 + 삼성 부결, 확률 2.6%): -6.2% → 칼마 11.3 거부선 하회
시나리오 대응
- 이란 딜 성사: 골드 14%로 추가 축소, USD 65% 즉시 실행
- 이란 딜 결렬: SOFR 19%로 복원, 현 비중 유지
- 삼성 부결: KODEX 200 진입 보류, 반도체 재평가
- PCE 상승 + GDP 하향: S&P 트림 재검토 (A2 제안 부활)
달이 틀리는 시나리오
- S&P HOLD: 21배 P/E + 소비자심리 44.8 + Super Thursday 악화 → 5% 하락 시 170bp 기회비용
- KODEX 200 진입: 삼성 부결 + KOSPI 갭다운 → 즉시 10-18bp 손실
- 골드 16%: 중동 에스컬레이션(이란 딜 외) → 골드 5% 급등 시 축소 타이밍 부적절
- USD 69% 유지: KRW 급강(이란 딜 성사) → 65% 대비 16bp 추가 손실
Phase A2 수용률 80% (4/5). Phase C 조건부 수용, 3개 조건 모두 채택. 포트폴리오 수익의 ~45%가 USD/KRW 단일 팩터 의존이라는 사실을 인정하는 것이, 이번 주 가장 중요한 결정입니다.